Dans un document de travail publié mardi 3 mars, les experts de la Banque centrale européenne (BCE) ont relevé les risques de désintermédiation bancaire et de perturbation de la politique monétaire, si l'usage des 'stablecoins', ces cryptomonnaies privées à valeur stable, venait à s’intensifier dans la zone euro.
Ils soulignent qu’un recours croissant à ces actifs numériques pourrait inciter les ménages et les entreprises à déplacer une partie de leurs fonds des dépôts bancaires traditionnels vers les stablecoins, au risque de réduire la capacité des banques à financer l’économie réelle.
Selon les chercheurs de l'institut de Francfort, un déplacement des dépôts bancaires est également susceptible de perturber la transmission de la politique monétaire. « Dans la zone euro, les banques jouent un rôle central dans la transmission des variations de taux d’intérêts aux ménages et aux entreprises. Lorsque les dépôts se déplacent vers les 'stablecoins', ce mécanisme de transmission se modifie », concluent-ils.
Par ailleurs, les auteurs soulignent les risques pour la politique monétaire de voir se développer un usage accru de 'stablecoins' libellés en monnaies non européennes, à l'instar du Tether de l'USD Coin, du DAI, tous adossés au dollar américain et représentant l’écrasante majorité du marché de ce type de cryptomonnaies.
« Les conditions monétaires étrangères pourraient être 'importées' dans la zone euro par le biais des 'stablecoins'. Cela affaiblirait le contrôle de la banque centrale sur les conditions financières, réduirait l’efficacité des instruments traditionnels de politique monétaire et rendrait plus difficile la stabilisation de l’inflation et de l’activité économique, en particulier en période de stress financier. », relèvent-ils.
Voir le document de travail des experts de la BCE : https://aeur.eu/f/l0w (Bernard Denuit)