Des experts ont pointé les obstacles à l’union du marché des capitaux au sein de l'Union européenne (EUROPE 12928/29), lors d’une conférence organisée mercredi 1er juin par le département aux Services financiers de la Commission européenne (DG FISMA).
Neil Rimer, associé général et cofondateur d'Index Ventures, a évoqué la fragmentation du marché en Europe et sa petite taille. « Je dirais que les marchés de capitaux, même s'ils restent fragmentés en Europe, sont encore relativement petits par rapport aux autres produits de marché dans le monde. Les banques restent au cœur du secteur financier et les marchés porteurs sont divisés selon les frontières nationales », a-t-il noté.
Paolo Gentiloni, commissaire européen à l’Économie, a en effet rappelé qu’aux États-Unis, les entreprises non-financières se financent aux deux tiers environ par des instruments négociables, contre un tiers en Europe, où les entreprises dépendent beaucoup plus des prêts bancaires.
Selon M. Rimer, le manque de transparence entre les pays au niveau fiscal est également un problème, qu’il faut régler via la qualité de la réglementation dans les États membres. Enfin, il a souligné la fragmentation des régimes d'insolvabilité au niveau national. « Les procédures d'insolvabilité et d'exécution des dettes sont l'un des principaux facteurs expliquant la différenciation des coûts de financement pour les entreprises », a-t-il estimé.
La commissaire européenne aux Services financiers, Mairead McGuinness, a reconnu qu’« aujourd'hui, nous ne libérons pas toute la puissance de la finance parce que nous n'avons pas de marchés des capitaux profonds, liquides et intégrés ». « L’achèvement de l’union des marchés de capitaux permettra de rendre l'Europe plus forte sur la scène mondiale, une priorité absolue pour l’UE », a-t-elle ajouté.
Pour Robyn Laidlaw, responsable de la distribution chez Vanguard Europe, il existe des solutions, notamment l'éducation financière et le jargon de l'industrie financière qui sont « des clés pour que les marchés de capitaux soient plus accessibles aux investisseurs de détail ». « Je pense que tous ces problèmes peuvent être résolus, si nous décomposons vraiment le problème et que nous y réfléchissons pour les investisseurs de détail », a-t-elle ajouté.
Mme McGuinness a énuméré les prochaines initiatives de la Commission qui contribueront à la mise en place de l'union des marchés de capitaux : - une initiative visant à harmoniser les procédures d'insolvabilité des entreprises à l'automne ; - une initiative législative qui améliorera l'accès des entreprises aux capitaux en facilitant la cotation des titres ; - un ensemble de mesures législatives visant à rendre les contreparties centrales basées dans l'UE encore plus sûres et plus attrayantes, attendues avant la fin de l'année.
Elle a aussi évoqué une stratégie pour l'investissement de détail l’année prochaine.
John Barragan, le directeur général de la DG FISMA, a cependant conclu les débats de la manière suivante : « Il n'y a pas de solution miracle ou de mesure unique qui permettra d'obtenir l’Union des marchés de capitaux. Celle-ci nécessite beaucoup de patience et de persévérance ». (Anne Damiani)