Le ralentissement économique de la Chine impacte les constructeurs européens. - Les bonnes performances des constructeurs européens au cours du premier trimestre 2015 (voir supra) ont été toutefois assombries par le ralentissement économique de la Chine, premier marché mondial avec 23,5 millions de véhicules vendus en 2014. Avec l'énergie, le secteur automobile est en effet le plus exposé en Chine et les constructeurs y réalisent 11% de leurs ventes. Sur les sept premiers mois de l'année, les ventes de voitures ont stagné en Chine (+0,4% seulement) et les immatriculations de voitures neuves y ont chuté de 7,1% à 1,5 million d'unités en juillet. Il s'agit de la plus forte baisse depuis février 2013 alors qu'on enregistre par ailleurs un repli des livraisons depuis le 4ème mois d'affilée. Selon Allianz Global Investors France, les capacités de production chinoise devraient passer de 23 millions en 2014 à 30 millions de véhicules en 2017 ; or la demande actuelle n'est pas en mesure d'absorber une offre abondante. En Europe, ce sont les constructeurs allemands qui pâtissent le plus de la situation, la Chine représentant près de 40% des profits avant impôts de BMW et de Volkswagen. Selon Allianz Global Investors France, les constructeurs français ont été affectés moins rapidement par la crise que les constructeurs allemands, dont les cours baissent depuis le mois d'avril, mais ils la subissent de plein fouet depuis l'été. Les constructeurs européens sont, par conséquent, obligés de revoir leur stratégie d'expansion à la baisse en Chine, un pays où ils ont investi beaucoup pour permettre l'expansion de 60 à 65 millions de véhicules par an à potentiellement 100 millions. Le taux de croissance des BRICS est en train de s'évanouir et l'automobile va revenir à son statut historique de secteur cyclique, souligne Allianz GI Europe. (Isabelle Lamberty)