Dans un discours prononcé mercredi 27 mars lors d’un événement organisé par la Maison de l’euro et le Centre pour la réforme européenne (CER), Piero Cipollone, membre du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), a examiné notamment le risque que la croissance des salaires et de la productivité soit incompatible avec la convergence de l'inflation vers l’ objectif à moyen terme de stabilité des prix de la BCE, établi à 2%.
Il a estimé que l’on se trouvait encore loin d’un scénario de stabilité en zone euro et que les salaires réels étaient toujours inférieurs au niveau précédant la pandémie de Covid-19, tandis que la croissance des bénéfices a été, jusque récemment, élevée par rapport à la moyenne historique, bien qu'elle se normalise à présent.
Piero Cipollone a affirmé que, certes, à moyen terme, la croissance des salaires devait se modérer, mais il a mis en garde : selon lui, « une focalisation excessive sur l'évolution des salaires à court terme risque de ne pas prendre pleinement en considération le redressement des salaires qui peut - et doit - se produire pour que la reprise actuellement fragile de la zone euro puisse s'appuyer sur une base plus solide » .
Selon M. Cipollone, ce rattrapage est une condition de l'augmentation de la consommation privée, mais il a indiqué que, même à la fin de l'horizon des projections, les salaires réels devraient encore être légèrement inférieurs au niveau qui serait justifié par la croissance de la productivité du travail depuis la pandémie.
Enfin, Piero Cipollone a estimé que, si les nouvelles données macroéconomiques attendues (EUROPE 13376/22) confirmaient le scénario qui se profilait en mars, la BCE devrait se tenir prête à assouplir sa politique restrictive rapidement. Par ailleurs, selon lui, la confiance accrue dans un retour rapide à l'objectif de stabilité des prix devrait permettre aux informations prospectives de regagner de l'importance dans la fonction de réaction de la BCE.
Lien vers le discours : https://aeur.eu/f/bjs (Émilie Vanderhulst)